滬銅大幅回吐此前漲幅 短期下跌風險猶存

周一，滬銅主力合約1803承壓下滑，尾盤收于53210元/噸，日內交投于53490-52890元/噸，日跌0.86%，大幅回吐前一日漲幅，顯示下跌風險猶存，上漲動力仍十分不足。期限結構方面，滬銅1803合約和1804合約正價差擴大至170元/噸。 

外盤方面，亞市倫銅振蕩反彈，其中3個月倫銅日內交投于7094-7050美元/噸，現交投于7092美元/噸，日微漲0.18%，目前倫銅重新回到均線交織處運行，還未*有效向上突破，其技術形態強于滬銅。持倉方面，2月1日，倫銅持倉量為18.3萬手，日增1830手，近期銅價減倉下行為主，顯示資金繼續逃離銅市。 

市場方面，2月5日上海電解銅現貨對當月合約報貼水60元/噸-平水，平水銅成交價52620-52680元/噸。滬期銅隔月價差擴大至260元/噸左右，這周進入春節前的交割周期，早市持貨商好銅貼水30元/噸左右，平水銅貼水60元/噸，成交表現積極，下游仍有一定量的采買，貿易商也有短線投機搬磚的需求。10點后，市場報價已縮窄至平水銅貼水40-30元/噸區間，近期國產平水銅流通貨源偏緊，報價堅挺，好銅已至平水報價，隨著報價上抬，下游日內接貨基本告一段落，貿易商們利潤空間縮窄，成交開始疲軟，日內成交先抑后揚。如果隔月價差保持堅挺，現貨好銅報價可能推向升水。 

宏觀方面，亞市美元指數圍繞89.2附近窄幅波動，日微漲0.09%至89.22，基本維持住上周五錄得的較大漲幅，為連續第九日處于90之下，因美國1月非農就業數據強于預期，刺激美元指數走高，關注歐美1月服務業PMI表現。行業資訊，秘魯能源和礦業部數據顯示，秘魯2017年銅產量為245萬噸，同比增加3.9%。 

日內，滬銅1803合約探底回升至53040元/噸，還未*突破上方壓力，因近期美元指數止跌企穩，且銅市供需兩端無良好改善跡象。建議滬銅1803合約轉為振蕩操作，可于52800-53500元/噸區間高拋低吸，止損各500元/噸。